AI概念股征服市场

年内股价涨幅翻倍，1500亿市值的AI龙头科大讯飞在2023年7月10日收盘后发布上半年业绩预告。公司预计上半年实现归母净利润5500万元-8000万元，同比下降71%-80%；扣非后预计净亏损2.7亿元-3.3亿元。

公司公告解释亏钱的原因，公司在核心技术自主可控和产业链可控等方面坚定投入的同时，积极抢抓通用人工智能的历史新机遇，加大通用人工智能认知大模型的研发投入所致。

在上半年业绩预告发布后，当日晚8点，规模约900人的大型调研团参与了科大讯飞的线上云会议。在互动提问环节中，机构提出主要围绕星火大模型展开，包括何时开放商用、商业模式落地、下半年投入预期等等。从中可见AI概念的火热程度。

科大讯飞上市十五年了，市盈率估值基本在100倍附近，几乎每一波科技浪潮它都有份，但到目前为止还没有兑现过它的高预期。这或许就是A股科技股最大的问题，买这类股票的投资者要相信故事，相信星辰大海，相信信仰。

根据证券时报数据宝的不完全统计，北上资金对于近期火热的AI大模型概念股“青睐有加”。6月以来，北上资金加仓15只AI大模型概念股，每日互动、云鼎科技、东方国信、凯撒文化和掌阅科技最新持仓已较5月底翻倍。

ChatGPT的出现是机器智能突破性发展的里程碑事件，必将产生革命性的影响，但我们也应该认识到，技术的前景是一回事，股票的具体选择又是另一回事。

从历史上看，每一轮主题浪潮中被爆炒的股票，能结成善果的寥寥无几。

在A股，2000年炒网络股，亿安科技、综艺股份、东方明珠、上海梅林……

事后看，哪一家真的跟网络科技浪潮有关系？

在美股，生物技术之于20世纪80年代，人们将生物技术革命与电脑革命相提并论。对基因嫁接技术前景所抱有的乐观态度也反映在生物技术公司的股价上。

1980年，生物技术行业的旗舰企业基因技术公司（Genentech）隆重上市。在首个交易日的最初20分钟内，基因技术公司的股价几乎涨了2倍。其它生物技术公司发行的新股也都被饥饿的投资者狼吞虎咽般一扫而光，因为他们觉得自己看到了一个机会，一开始便可以介入一个价值数百亿美元的新兴产业。

分析师不断地预测说，两年之后生物技术公司的盈利将会出现爆炸式增长。然而，分析师也不断地失望了。不过，生物技术革命是实实在在的，即便实力很弱的公司也在生物技术潜力的荫庇之下获得了益处。

目前A股人工智能的成交量，超过前几年抱团股，茅台也要低下高傲的头。2020年的“核心资产”热、2021年的新能源热，这些有业绩支撑的，到目前为止大部分都跌50%以上了，未来的AI概念股会如何呢？

资本市场每一天都存在着短期利益和长期利益的平衡取舍和交换的考验。这些直击人性最底层的考验，大部分人都会展示出丑陋的一面。短期利益的诱惑实在太大了，它可以让大部分人放弃理性、忽略常识。

罗伯特·希勒在《非理性繁荣》一书中，将泡沫描述成"正反馈环"( postive feedback loops )。当任何一批股票的价格大幅上涨时，泡沫便开始出现了。这股"吹入炉火的上升气流"鼓动着更多的人买入股票，更多的人买入股票又导致更多的电视和平面媒体进行相关报道，而媒体的报道又导致更多的人买入股票。

在鸡尾酒会上，这些大有斩获的投资者会告诉你发财致富真是太容易了，这又使股价进一步上涨，股价的持续上涨使更多的投资者一批一批地被拉进来。

1720年春天到秋天之间，英国股票交易市场出现了一支超级牛股——南海公司。在短时间内，南海公司的股票竟涨了10倍。听闻此消息后，英国人几乎全民出动，将大把的资金投入股市，其中也包括著名物理学家牛顿。

对于南海公司这支股票，牛顿实际是洞若观火的，南海公司股票不可能一直涨，一定会大跌，到时肯定有很多人会被套牢，因此这不过是个击鼓传花的游戏。一开始，牛顿还是清醒的，只玩了一个月便清仓了。

谁知到了夏天，南海公司股票还在狂涨不止。看到此景，连聪明、理性的牛顿也陷入疯狂，于当年7月大举入市。谁知就在当月，南海公司股票暴跌，从1000镑跌倒124镑，无数人因此血本无归。

股市历史给我们的教训非常清楚，在对股票进行定价时，投资者中流行的观点可能而且经常会起到关键性的作用。有时候，股市的运行就很符合空中楼阁理论所做的阐述。正因为如此，投资游戏有时可能会极其危险。

许多AI概念股的大股东开始大笔减持股份，他们力图把握时机，当投资者热情高涨地追逐某个流行热点时，抛售自己持有的本公司股票。在这样的情况下，对投资者来说，追赶潮流的急切心情，哪怕是追逐高成长行业的股票，只会带来无利可图的忙忙碌碌。

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