美国的财政体系与政策工具

一、美国的财政体系

预算

美国的财政体系与其政治体制密切相关，从其政治体制来看美国实行立法、司法、行政的三权分立。在整体财政体系中，行政部门和立法部门是财政预算决策流程的参与者和执行者，而司法部分主要是对整体预算流程进行监督。联邦政府年度预算的决策程序中，行政部门首先进行预算提案编制,其中国民经济委员会、经济建设委员会和美国财政部共同进行经济发展预测以及主要经济政策方向的制定，总统预算与管理办公室主要负责联邦财政支出预算的编制，总统负责预算政策的具体实施并向国会提交预算提案，国会负责对总统提交的预算提案进行审核。在提案审核中，国会预算委员会和国会预算办公室主要负责对总统预算的审议及修订工作，通过决议后由总统签署形成法律，按一年周期执行。在执行的过程中，总统预算与管理办公室负责资金的管理，财政部负责资金的划拨，支出的额外增减均需再次向国会提交修正案。同时国会会计总监局负责监督预算执行情况，起到内部监督作用。此外，地方政府的财政独立于联邦财政，自由化程度较高。

财政收入

联邦政府财政收入由税收收入和杂项收入组成，税收收入是联邦财政收入的主要来源。联邦税收收入包括个人所得税、企业所得税、社会保险税、消费税、遗产税等。个人所得税和社会保险税是联邦税收的主要来源，两者合计占比超过80%。其中社会保险税收入总量因社会福利体系的逐步完善呈现增长态势，企业所得税收入占比呈逐步下降态势，主要是因为企业税制的改革。

地方财政收入不同于联邦政府财政收入，整体对税收依赖程度较低，收入来源更加多元化。州和地方政府财政收入主要包括税收收入、公用事业和酒类专卖收入、保险信托收入和联邦政府的转移支付。地方政府的税收主要由房产税、销售税和总收入税、个人所得税、公司收益税、使用者付费与专项收益等组成。房产税、销售税和总收入税金额占比约为50%左右，使用者付费与专项收益为占税收占比约为30%，个人所得税占比约为15%，其余是公司税等，整体占比较小。

财政支出

联邦政府财政支出主要是自主性支出、法定支出和债务利息净额，法定支出占比约为70%；自主性支出占比25%，债务利息净额占比约为5%左右。法定支出主要用于社会福利，包括社会保障、医疗保险、医疗补助、收入保障、其他退休金和伤残金等。由于新冠疫情影响，法定支出中的收入保障支出大幅提升，由于其不纳入联邦财政预算，导致政府实际上承担了更多的预期外开支。自主性支出主要是国防支出与非国防支出，非国防支出主要是医疗、交通和联邦政府运作等支出，自主性支出纳入联邦财政预算。

地方财政支出主要是一般支出、公用事业和酒类专卖支出以及保险信托支出构成。其中一般支出占比为80%，主要包括教育、公共福利、公路、医院、医疗卫生、警察、消防、自然资源、环保和污水治理、住房和社区发展、公园和休闲设施、财务管理等。除一般支出外，保险信托支出和公共事业支出各占10%的比重。

二、财政政策工具的运用

自2008年次贷危机以来，美国财政赤字一直维持在较高水平，美国政府通过增加财政支出以应对金融危机和新冠疫情造成的经济衰退。从历史效果来看，这些操作对经济增长的刺激效果较为明显。美国在应对危机时的货币政策更多是为了防范经济快速下行的风险，在具体的实施过程中较为大开大合，短期效果明显，但是对经济持续的边际收益是在逐步降低的。所以本次应对新冠疫情，一方面货币政策快速大力的宽松，另一方面美国政府通过快速的扩表降低了微观主体在突发性危机时的应对风险，整体避免了经济持续性的衰退。目前美国的财政政策工具主要有减税及延后支付、个人补贴、失业救济、行业及企业补贴、行业及企业贷款、公共支出、应急和地方支出等。

从08年和20年两次美国财政政策工具的运用来看，20年新冠疫情的财政刺激的力度是成倍数增长，财政支出接近翻倍，财政赤字达到3万亿美元以上。无论是特朗普还是拜登均出台了更密集的财政支持法案以应对经济衰退的风险，相比于08年的财政支持增加较多。此外，由于次贷危机的根源是房地产泡沫引发的金融体系危机，所以当时美国财政支持的主要侧重于对行业和企业的补贴贷款。而在20年新冠疫情时，美国经济主要问题是需求不足的风险，所以本次财政支持工具更多的侧重于对居民的补贴救济和公共支出。

三、财政政策与美债利率

关于财政政策支持和美债利率的传导主要是通过财政存款账户和QE的货币政策相互配合。美国政府通过发行国债融入资金，扩大其资产负债表的规模，并承接部美联储QE货币政策的流动性。实际上是美联储通过QE政策为美国政府发债提供资金，一方面QE政策可以增加货币的流通速度，另一方面美国政府发行国债实现的财政存款也可以通过向私人部门投放进一步增加广义流动性，美国财政政策实际上是一种货币化的财政政策。财政政策和货币政策如此配合的效果是使政府转移支付及个人收入快速提升，在实体需求没有恢复的情况下，各部门存款的大量增加造成流动性的过剩，导致金融市场内的资金面处于持续的宽松状态，而短期流动性的过剩随着收益曲线的传导也带动各期限利率的下行，最终通过货币化的财政政策带动美债利率下行。