从集运指数看周期投资

一、从集运指数看周期分析的重要性

近几年因疫情影响，运费指数波动巨大，2020年疫情爆发导致暴涨，2022年后开始暴跌，2023年底到达低位磨底，后又因巴以冲突大幅上涨，欧线运价指数从689低位拉到4444。拉长时间看，运费指数一直就是上下波动巨大的品种，但又呈现一定的周期性，不同时期进场，收益相差很大。不单单是运费指数呈现周期性波动，很多投资品种都是如此。

周期无处不在，周期性现象是自然界和人类社会中普遍存在的一种规律性变化。地球自转形成昼夜交替周期，公转形成一年四季周期。经济活动有繁荣、衰退、萧条和复苏的周期性变化。股票市场存在周期性的波动，被称为牛市或熊市。商品价格随着时间变化所呈现的周期性波动。如何分析周期，对投资而言尤其重要。

二、不同周期位置进场，收益差异很大

在不同的周期位置进场，收益差异很大。在周期的低部进场，赚钱的可能性更高，遭受损失的概率更小。如果在周期的顶部进场，那么赔率对我们就很不利了，万一发生周期反转，那么损失可能会很大。作为投资者，我们需要关注周期，大致判断我们所处的周期的位置。在周期的低位或者周期开始上行阶段，我们加大仓位。在周期的高位，需要提防该周期是否已经上涨太久了，是否有可能在顶部，有可能出现由涨转跌的危险。

三、周期底部区域胜率更高

周期底部通常是指底部区域，是恐慌者大笔卖出，悲观情绪大幅释放的区域，利空因素大幅释放。我们可以通过一些因素来判断。价格是否跌破成本价，行业是不是陷入了大的亏损，跟上一轮周期比较是不是更糟糕了等等。在周期下行到低位，开始买入后，有可能持有不久就进入上行周期，获得收益。也有可能是在接跌落的飞刀，可能让你的账面出现浮亏，但不是致命的永久性亏损，只要能够一直持有，直到周期走到上行阶段，就能享受大幅上涨的收益了。而如果在周期高点进场，随着周期下行，面临的是本金永久性的损失，等到下一轮周期上行不知何时了。总的来说在周期底部区域进场胜率更高。

四、周期底部区域价格更便宜

每一轮周期的高点往往是高估点，每一轮周期的低点往往是低估点。当周期上行，前景一片大好时，大家就过于乐观，生怕买不到，错过行情，导致价格不断推高，不知不觉买在高位。当周期下行时，大家又变得过于担心，在低部割肉卖出。2021年核心资产因情绪乐观不断被买入，估值上涨到历史高位，近三年又连续下杀，杀估值、杀逻辑。人的情绪和风险偏好也是周期性的波动，往往在周期的底部，人的恐慌情绪达到高位，出现不理性的杀跌，这时候的价格往往比较便宜。

五、如何进行周期投资

首先，我们需要理解我们所处在周期的哪个位置，明白什么因素导致了周期的运动，什么因素导致周期走极端，这样有利于我们判断未来的走势。其次，选择在周期的底部区域分批买入。底部区域安全性高，价格便宜，胜率大。有些底部可能会磨比较长时间，也有可能会继续下跌，通过分批进场可以降低风险，在底部低买高卖降低成本。周期投资要有耐心，更要有逆向投资的心态。第三，分散配置在底部周期的品种。目前能投资的品种很多，大宗商品就有60多个，分散配置相关性弱的周期低位品种，有利于组合波动稳健。

我们很难知道每轮周期波动多久，就像钟摆一样，我们很难预期钟摆的幅度有多大，什么时候回摆，但是它不可能永远只朝一个方向摆动。物极必反，我们要相信周期的力量，在周期的底部区域适当布局，等待下一个周期的循环。