美元霸权的“数字基建”梦

特朗普带领美国又开始整活了，7月18日，特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），标志着美国首次正式确立数字稳定币的监管框架。

截止6月底全球私人加密货币总市值达到3.3万亿美元，比特币市值最大，以太币其次。规模最大的两个稳定币泰达币和美元币市值排名第三和第七。但因比特币等其他数字货币价格的暴涨，稳定币虽市值不大，但发行和流通数量更大，以7%的市值承担了全部私人加密货币约2/3的交易量。

所以稳定币到底是什么，特朗普为何急迫的推行《天才法案》？

一、何为稳定币？

稳定币是通过将其价格与某种外部资产（如法定货币或商品）挂钩，从而实现保持其价值稳定的一种加密货币。其本质就是将现实世界法定货币或资产进行链上代币化，是传统金融资产与区块链技术结合的产物。

对于没有了解过稳定币的人来说，看到一段用专业名字组成的句子可能会摸不到头脑。我用通俗一点的例子来解释：大家都玩过游戏，在游戏里面如果想购买东西，就需要充值兑换游戏币，然后使用游戏币在游戏里消费。而稳定币就有点类似这种"游戏币"的概念。

基于此逻辑，我们知道游戏币挂钩的是我们现实中使用的人民币等法定货币，而1块钱的人民币能兑换多少游戏币有一个固定比例。那么相对应的，对于稳定币来说，一个单位的稳定币背后对应多少法定货币资产也一定是固定的。

二、如何理解稳定币？

我们知道古代最开始用贝壳来交易的，后面逐渐发展成金银铜，再后面纸币出现，到如今的银行卡和二维码。交易形式变迁的核心是在于满足基本的交易需求以外，又解决了人们现实携带货币不方便的痛点。那么稳定币又解决了什么痛点呢？

数字货币最重要的一个作用就是“去中心化（资金的跨境和匿名化）”。传统法币在进行交易时，是需要通过银行和银联系统的，可以把这种方式理解成C to B to C的模式。另外，如果我们要把人民币带到国外去是要受管控的，其目的是为了维持本国汇率的稳定以及防洗钱。

而数字货币的底层是基于区块链技术，这种技术可以摆脱传统交易模式必须通过银行和银联系统的痛点，实现C to C的转账模式。在大大提高了效率并降低了成本的同时还可以摆脱主权国家或银行的金融限制，实现可匿名化。

由于稳定币的可匿名化和去中心化等优势，一方面可以解决跨境支付不便捷的痛点，另一方面因为其价值绑定美元资产，可以帮助高通胀国家民众抵御其货币贬值的风险。但同时，这种隐秘性强的特点也帮助了很多灰色产业逃避银行金融监管。相信大家也都听说过暗网和比特币的爱恨情仇。

三、比特币将给美国带来什么？

既然稳定币的发展具备很多弊端，为什么特朗普还大张旗鼓的来推动《天才法案》呢？那肯定是对美国有好处！我愿称之为美元霸权的“数字基建”梦。

首先，稳定币的发行将使美国经济和财政直接受益。我们在《漂亮国的债务问题不漂亮》一问中提到过，美国当前面临比较严峻的债务压力，一方面是当前美债收益率高企带来的高额付息压力，另一方面是美元地霸权的松动，导致美元在全球储备货币的地位下降。而稳定币的发行为美债开辟了新的战场。

第一，《天才法案》要求稳定币发行方以美元或者短期国债作为100%储备资产，若稳定币市场规模从当前的约2500亿美元扩大到所预测的2030年的2万亿美元，其发行方需配置近1.8万美债作为储备资产。这一新增需求将使得发行机构成为美债的“隐形大买家”，有助于压低美债收益率，改变流动性格局，帮助美国创造出一个“影子美联储”。

第二，稳定币可以帮助美国巩固美元全球霸权的战略。天才法案宣称要“维护国际金融秩序”，但其本质是建立数字时代的金融殖民体系。法案明文规定稳定币可用于跨境支付、工资发放甚至能源贸易结算，其目的就是削弱我国CIPS系统和欧盟INSTEX机制，打压人民币或其他货币的全球化流通。当前美元占全球支付份额50.2%、外汇交易量90%，而美国财政部要求稳定币必须使用美联储批准的智能合约，强制锚定美元或美债，所以稳定币的发行归根结底还是依靠美元信用。这目的可见一斑，就是构建数字版的布雷顿森林体系，趁着美元当下“瘦死的骆驼比马大”继续维持其在全球货币体系和支付体系中的主导权。

那美元稳定币会帮助美元霸权重回巅峰吗？我觉得不然，美元稳定币终究靠的是美元信用的可持续性，而天才法案的发行更像是给衰败的美元霸权喝了兴奋剂。短期可以刺激美债的需求，长期若美国仍然滥用制裁任由债务膨胀，美元霸权终究崩塌，稳定币自然也就失去了被信任的基础。

借用曾经看到过的一句话：在这个新时代，真正的强者不是迷恋霸权的国家，而是制定规则、凝聚共识的文明力量。